Investing.com — S&P Global Ratings, Calumet Inc.’in ihraççı kredi notunu bugün ’CCC+’ seviyesinden ’B-’ seviyesine yükseltti. Derecelendirme kuruluşu, 2026’nın ilk yarısındaki beklenenden güçlü kazançları ve iyileşen kredi metriklerini gerekçe gösterdi. Kuruluş ayrıca ihraç seviyesi notlarını bir kademe artırdı. Kıdemli teminatlı borç ’B+’ oldu. Teminatsız borç ise ’B-’ seviyesine yükseldi. Görünüm istikrarlı.
Calumet’in kazançları ve nakit akışı 2026’nın ilk yarısında büyüdü. Özel yağlarda yüksek marjlar etkili oldu. Yakıt crack spreadleri geniş seyretti. Yenilenebilir yakıt marjları da yüksek kaldı. İkinci çeyrekte performans özellikle güçlüydü. Bu dönemde iki planlı bakım yapıldı. Montana Renewables LLC tesisinde birkaç haftalık planlı duruş gerçekleşti. S&P Global Ratings, ağırlıklı ortalama düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 6x-7x olmasını bekliyor. Önümüzdeki 12 ayda bu metrik daha güçlü olacak.
Şirket Temmuz 2026’da mevcut 100 milyon dolarlık tahvillerini itfa etti. Bu tahviller yüzde 9,75 faizli ve 2028 vadeli kıdemli teminatsız senetlerdi. İtfa için yılın başlarında 2031 vadeli kıdemli senetlere yapılan ek ihraçtan elde edilen likidite kullanıldı. Calumet’in en yakın önemli borç vadesi Temmuz 2028’de dolacak. Bu, 325 milyon dolarlık kıdemli teminatsız senetlerdir. S&P Global Ratings, 2027’de serbest faaliyet nakit akışının güçlü kalacağını öngörüyor. Kazanç momentumu bunda etkili olacak. 45Z üretim vergi kredilerinin ikincil piyasada satışı da devam edecek.
Şirket MaxSAF projesinde ilerleme kaydediyor. Bu proje, Montana Renewables’da sürdürülebilir havacılık yakıtı üretimini genişletiyor. 2026’nın ikinci çeyreğinde SAF kapasitesi yıllık yaklaşık 60 milyon galona yükseldi. Yönetim bu kış mevcut bir reaktörü yeniden kullanmayı planlıyor. Bu reaktör Calumet’in özel asfalt tesisinde bulunuyor. Kapasite 2027 baharında 120-150 milyon galona ulaşacak. Yönetim 2028 sonuna kadar toplam işlem hacmini artırmayı hedefliyor. SAF kapasitesi yıllık yaklaşık 200 milyon galona çıkacak.
30 Haziran 2026 itibarıyla RIN fiyatlarındaki artış raporlanan yükümlülükleri artırdı. Yükümlülükler 2025 sonundaki 169 milyon dolardan yaklaşık 480 milyon dolara yükseldi. S&P Global Ratings bu yükümlülükleri düzeltilmiş borç bakiyelerine eklemiyor. Ancak şirketin ödeme yapma olasılığı artarsa bu değişebilir. Derecelendirme kuruluşunun mevcut notta temel varsayımı şu: Calumet önümüzdeki 12 ayda RIN yükümlülüklerine karşı ödeme yapmayacak.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
